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天喻信息:经营拐点显现 分享行业高成长果实

2013年02月20日 16:39:00 代码:300205 作者:陈志坚 来源:长江证券 出处:顶点财经

  报告要点

  制约业绩增长的两大因素发生明显变化,公司经营拐点初步显现

  公司自2011年上市以来,虽然收入仍然保持了较快增长,但其业绩却出现大幅下滑。我们在此时点关注天喻信息的投资价值,正是由于制约公司业绩的两个因素已发生明显变化。具体而言:1、随着规模效应的逐步体现,公司正逐步消化产品价格下滑的负面影响;2、经过前期投入,部分服务类业务开始贡献明显业绩,公司转型初见成效。

  金融及移动支付行业高速发展,构筑公司成长稳定利基市场展望

  2013年,作为公司利基市场的传统智能卡业务将迎来高速发展。具体而言:1、金融IC卡方面,随着建设银行、招商银行等更多大型银行的加入,2013年中国金融IC卡发卡量有望翻倍增长;2、在破解了技术标准不统一、合作模式不清晰两大障碍后,移动支付行业将加速发展,从而为移动支付专用SIM卡厂商提供极好发展机遇。

  产品+服务模式初步成型,形成持续增长趋势

  公司自上市以来,大力投入服务类业务,主要的考量在于:1、与传统智能卡业务的最终客户相同,可进行渠道共享;2、相比智能卡等硬件产品的价格快速下降,服务类业务黏性更强,其增长更具备持续性。经过前期投入后,“无线城市”等服务类业务已经逐步开始贡献盈利,公司打造的产品+服务模式,将使得公司具备持续的增长能力。

  投资建议

  我们看好公司未来的发展前景,预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.24元、0.46元和0.65元,给予公司“推荐”评级。

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电子信息[板块指数:19920.49 涨跌:2.56%*]
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